Renterne faldt yderligere i november

Den lange realkreditrente faldt i november, og 4 %-lånet med afdrag ligger nu pænt over kurs 100. De korte renter faldt med yderligere 0,20 %, og referencerenten for F-kort ligger nu på 2,3 %, hvilket er 1,5 % under toppen i september 2023.

Vi mener fortsat, at de lange renter vil forblive nogenlunde uændrede på det nuværende niveau, mens kerneinflationen i Euro-området falder yderligere tilbage mod 2 %. Der kan komme udsving undervejs. ECB og Nationalbanken ventes at sænke renten igen i december.

Renterne faldt yderligere i november, og vi er nu i en situation, hvor det fastforrentede 4 %-lån med afdrag ligger over kurs 100 og således er lukket for udstedelse af nye lånetilbud. I stedet udstedes nu tilbud i 4 %-lånet med mulighed for afdragsfrihed, som ligger lige under kurs 100. Realkreditinstitutterne har åbnet 3,5 %-serierne. – Og hvis udviklingen fortsætter, vil 3,5 %-serierne snart blive dominerende.

Fastforrentede lån udstedes som nævnt nemlig fortsat i 4% 2056-serien, og kursen på lånet uden afdrag ligger omkring kurs 99,50. Kurserne steg pænt i november, men ligger pt. rimelig stabilt. 3,5 %-lånene endnu ikke for alvor kommet i spil, men det er formentlig kun et spørgsmål om tid, hvis kurserne forbliver på de nuværende niveauer eller stiger en anelse mere. – Det er dog langt fra sikkert, at den lange rente falder yderligere, idet store dele af de forventede fald i den korte rente er allerede indregnet i den lange rente.

De korte renter fortsætter ned

Centralbankerne er godt i gang med at sænke renterne igen. Vi har fået tre rentesænkninger á 0,25 % siden juni. Der er fortsat usikkerhed om hvor mange, der mon kommer. Markedets forventninger til rentesænkninger svinger en hel del.

ECB vil ganske givet sænke renten yderligere, og der er konsensus om, at næste rentesænkning kommer på mødet d. 12. december – pt. spekuleres der dog i, om rentesænkningen bliver på 0,25 % eller på 0,50 %. Det afhænger – med ECBs egne ord – helt og aldeles af udviklingen i kerneinflationen og lønstigningerne i Euro-området. Mens udviklingen de seneste måneder har bekræftet, at inflationspresset fortsat er langsomt aftagende, så er lønstigningerne fortsat ganske kraftige, og serviceinflationen er ligeledes høj. Vi forventer således en rentesænkning på 0,25 %.

Pt. forventes rentesænkninger på i alt yderligere godt 1,25 %-point igennem resten af 2024 og hele 2025 – svarende til rentesænkninger på 0,25 % i december år, og yderligere én pr. kvartal igennem 2025.

Kerneinflationen både herhjemme og i Euro-området toppede tilbage i foråret 2023 og er siden faldet pænt tilbage. Men det går langsommere end markedet håber, og det begrænser faldet i de lange realkreditrenter. Der er således ingen tvivl om, at kerneinflationen har bidt sig mere fast og vil være længere tid om at komme tilbage under 2 % end tidligere forventet. Dette betyder, at renterne også vil forblive på et højere niveau i længere tid. Vi forventer, at kerneinflationen i Euro-området vil fortsætte tilbagefaldet, om end det kommer til at gå endnu langsommere i de kommende måneder – ligesom der kan komme perioder, hvor kerneinflationen tiltager igen. Markedets fokus er dog godt i gang med at skifte fra høj kerneinflation til fokus på økonomisk recession, hvilket vil fortsætte det nedadgående pres på især de korte renter.

Usikkerheden er dog fortsat stor, og det giver risiko for, at vi fortsat kan se store bevægelser i kurserne og realkreditrenterne. Så uanset om man står foran at skulle optage nyt realkreditlån, eller man skal indfri sit gamle realkreditlån, så er det en god idé at overveje at låse kursen, så man slipper for den risiko, som de volatile rentemarkeder giver.